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2018年10月份钢材市场回顾及展望
日期: 2018-10-25  来源: 上海顺朝集团网  浏览:[ 143 ] [关闭] [打印]
---预计:11月份螺纹钢期货冲高回落,现货高位震荡
第一部分    近期市场特点
1.价格:螺纹钢现货窄幅盘整,热卷和螺纹倒挂严重。
螺纹钢现货价格在4550-4650的区间已经盘整了两个月。目前上海地区三级螺纹钢报价4630。
从6月份开始,热卷相对螺纹钢的比价持续走低,目前的比价已经处于历史最低水平。以全国均价为例,热卷价格已经低于螺纹钢约400元。
 


2.期货:期现价差和近远期基差需要修复
近两月中,螺纹钢现货和期货的贴水一直维持在600元左右的深度区间。期货价差需要修复。远期次主力合约和近期主力合约贴水幅度300元左右,也处于历史最高水平。期现修复的迫切性更强,也更加容易实现。
 


3.产量:创历史新高,增速正在减缓
2018年9月我国粗钢产量8085万吨,同比增长7.5%;1-9月粗钢产量69942万吨,同比增长6.1%。9月全国粗钢日均产量269.5万吨。再创历史新高。
   据mysteel调查:9月份五大品种实际产能利用率月环比整体上升2.1%,同比上3.0%;实际日均产量月环比增加4.6万吨,年同比增加6.7万吨。10月份五大品种生产企业仍有提产的计划,但受上海进博会以及京津冀、长三角地区错峰生产方案陆续落地等影响,环比增量有限。
 

4.库存:螺纹库存周期和往年类似,热卷库存逐步回升。
螺纹钢库存在节后首周的增幅偏高,但随后的两周库存下降幅度超过历史同期。螺纹钢库存在11月下旬前维持快速下降的概率逐步增大。目前螺纹钢社会库存412万吨(历史最低水平在300-350万吨),距离历史最低库存约100万吨。若按照目前的速度继续下降两周,市场上断规格的情况会较为明显。
    热卷的库存和螺纹钢的情况想法,热卷库存在6月上旬见底(195万吨),目前已反弹至240万吨。热卷和螺纹钢的库存比值和价格比值反向相关,且相关度较高。

 

 
5.出口:倒挂幅度没有该晒,预计10月出口量低位徘徊
2018年9月份我国钢材出口量为595万吨,1-9月为5308.3万吨。与去年同期相减少10.7%。相比上月同期,我国钢材出口价格继续倒挂,倒挂幅度和上月持平。出口量从春节后一直徘徊在600万吨左右,预计10月出口量还将在低位徘徊。

 
第二部分   总结
近期的现货价格继续维持了窄幅盘整,而且盘整时间较长。“十一”长假之后的上涨主要有两个动力:
1.华北采暖季的限产政策执行的情况比书面文件要严格,逆转了钢厂将会大幅增产的预期。
2.社会库存连续两周快速下降,现货市场没有跟随期货价格大幅下跌。巨大的期现价差需要修复。
 
我们预计11月份的钢材价格冲高回落,总体处于高位。主要上涨的理由如下:
1. 巨大的期现价差给期货价格上涨提供了充足空间。目前现货市场库存偏低,钢厂销售压力小,期货向现货靠拢的概率偏大。
2. 今年的螺纹钢市场库存最低点有可能接近2017年。
三个因素:
1.今年的社会资金成本高于往年,贸易商囤货的能力弱于往年。
2.目前的市场库存下降速度快于往年,且目前的库存总量偏低。3.今年的采暖季减产范围大幅扩大,且华北减产的真实执行力度有可能和去年持平。
3. 钢厂产量和钢材出口量的利空逐步消退。预计钢厂产量将逐步下降,出口量维持平稳。
4. 贸易环境恶化,政府使用内部投资对冲的概率会越大。

但期货价格保持在8月高位以上的难度较大。
1. 社会资金成本偏高,下游贸易商囤货能力弱。汽车和房地产销售量逐步下滑,终端远期需求走弱的概率偏大。
2. 贸易争端的总效益是负面。目前的钢厂利润高,虽然热卷和螺纹钢价格倒挂严重,也未大面积转产。若钢价持续下跌,出现热卷亏损,
螺纹盈利的情况。钢厂自我调节钢水流向的概率较大。
3. 宏观向下的预期不会因为钢价上涨而逆转。金融去杠杆的政策压制了通胀。
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