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2017年12月份钢材市场回顾及展望
日期: 2018-01-08  来源: 上海顺朝集团网  浏览:[ 408 ] [关闭] [打印]

----预计:1月份钢价窄幅盘整

 

第一部分    近期钢市特点

1.钢价:现货暴涨后回落,未来期现价格相向运动的概率较大

    目前的价格依然处于2008年以来的历史第二高水平。以上海地区螺纹钢价格为例。从11月中旬开始,螺纹钢价格在三周内从4200元(1115日)上涨至5000元(125日),涨幅20%。目前这个价格已经回落至4670,下跌了5%

    期货RB1801与上海地区现货的贴水从最高的670元修复至500元,与天津地区的贴水从最高的350元修复至100元。期货近期合约的减仓暴跌逆转了现货遇强更强的态势,期现博弈最激烈时期已经结束。未来期现价格在相向运动中逐步缩小的概率较大。



2.库存:正式进入上升周期,明年3月份的数据非常重要

目前螺纹钢社会库存310万吨,较一个月前下降了52万吨。目前的库存总量创了2009年下半年至今的最低值。热卷库存只有180万吨,距离历史最低值只略高10万吨。从本周起,钢材的社会库存已经进入库存增长周期。

市场普遍预期,春节后市场库存增量会大幅低于去年(2017年春节期间增加485万吨)。今年的“26+2”城市的限产政策会打乱以往的库存周期,可能会让2018年春节的库存增长周期的增速变慢,跨度延长。使得原先错位的供需时间变得重合。明年3月份很可能成为市场博弈的关键期,情况类似于今年11月份。3月份的库存增减拐点尤为重要。


3.产量:减产最激烈时期结束,供应逐步宽松。

20171-11月份我国粗钢产量分别76480万吨,同比分别增长5.7%11月份粗钢日均产量分别为220.5万吨,较10月份日均产量下降5.54%

目前的产量已经和去年春节期间水平相当,近三周的钢厂高炉开工率一直维持0.5%以内的减幅。未来的产量还会继续下降,但幅度很小,总体保持平稳。

虽然产量近期都将维持低位,但市场对2018315日之后的复产持悲观情绪。主因:1.钢厂利润丰厚,生产技术大幅提升。复产积极性高涨。2.mysteel调研,2018年将有新增粗钢产能2427万吨至12.42亿吨。在2018年中,环保政策平衡供求关系的难度加大。


4.出口:政策利好超预期,但下滑趋势难逆转

201711月中国出口钢材535万吨,同比减少34.1%1-11月中国出口钢材6983万吨,与去年同期相比减少30.7%。和一个月前相比,中国内外销倒挂的价差继续扩大,热卷和螺纹钢扩大了15-16美元至65美元,方坯内外销价持平。其他品种倒挂幅度未变。预计出口量总体下降的趋势还未结束,板卷出口量的变数较大。

近日财政部网站消息称,自201811日起,中国将取消钢材等产品的出口关税,适当降低硅铬铁、钢坯等产品的出口关税。但业内人士关注度很低。

目前数以千万吨计的钢材在掺加少量微量元素后,摇身一变以合金钢名义出口,每吨成本增加几十元,而回报却是数百元的出口退税,重利之下,这些“合金钢”出口渐成业内皆知的潜规则。这类“合金钢”在东南亚等地颇有市场。往往在香港地区“转口走货”,以合金钢的名义获取内地的出口退税,然后以钢坯、方钢的身份出现在东南亚各国市场。  


5.原料:价格上涨,基本面继续分化

铁矿石:基本面恶化,但期货远期升水

近一个月中铁矿石的集港量增加722万吨至1.45亿吨,创历史新高。高品位矿石占比稳步提升。疏港量维持在270万吨以下的低位。铁矿石供大于求的局面在2018年还会继续恶化。铁矿石期货I1805I1801合约升水四个百分点。主因有两个:1.市场提前预期钢厂三月份复产后补充库存。2.铁矿石和螺纹钢比价过低。但铁矿石的长期基本面依然悲观,有可能成为黑色系中领跌的品种:1.钢厂和社会都不缺货。相比10月底,钢厂矿石库存增加了13.5%,库存消费比上升了1.6天至34.21天。2.钢厂设备技术升级,废钢的使用量大幅上升。

焦炭:价格上涨,基本面偏强

近一个月中,焦炭现货上涨了650元,涨幅40%。期货的涨幅只有现货的一半,焦炭期货从升水变成了贴水。焦炭上涨的主因是焦化厂利润偏低,在亏损和环保的压力下大幅减产。焦炭行业中中小民企占比高,未来的供给侧改革有可能受到冲击。焦炭是黑色系商品中基本面偏强的品种,但依然是钢价的跟随者。

 

第二部分   总结

螺纹钢价格在经历了11月份中下旬的暴涨后,目前价格已经回落了涨幅的1/4。近期价格上涨的主因有三点:1.供应和需求的周期出现错位。钢厂在1115日开始的“26+2”的限产。而全国用钢需求的旺盛期要到1月下旬才结束。2.全国库存下降至历史最低水平,且维持的时间较长。3.期货的大幅贴水需要修复。总体看,近期的暴涨主因在供应面。

预计一月份螺纹钢价格可能窄幅盘整。主要理由如下:

1.       期现博弈逐步稳定,相互妥协的概率在加大。短期看,北方钢厂有销售压力。中期看,市场囤货的需求会优选期货资源。

2.       黑色系的供给侧改革进入收尾阶段。煤炭和钢铁行业的供给侧改革效果最显著的时期已经结束。煤炭行业在2017年已经开始增产,预计钢铁行业的总产量也会在2018年开始回升。供给侧改革继续压制产量的难度在增加,且钢厂利润也要和上下游均衡。

3.       市场关注的重点将从供给端转移至需求端。近两年,居民和政府加杠杆中最受益的两个行业就是房地产和基建。在金融降杠杆的宏观背景下,房地产建设逐步放缓是大概率,基建放缓的概率依然存在。未来的市场需求有很多不确定性。需求端的不确定性高于供给端。

4.       社会资金总量去杠杆,黑色系的关注度持续下降。螺纹钢期货的持仓量从20177月中旬开始就逐步下降,降幅接近50%。资金沉淀量相比沪铜少了30%。市场对黑色系的关注度正在逐步减少。

5.       市场对供需的预判,需要明年三月份的库存增减来证明。明年一季度的地方领导人新老交接,可能会影响建设需求。

6.     钢材供大于求的格局未变,钢厂的供给会更加宽松。

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