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2017年11月份钢材市场回顾及展望
日期: 2017-12-13  来源: 上海顺朝集团网  浏览:[ 511 ] [关闭] [打印]

---预计:12月钢价前高后低

第一部分    近期市场变化

1.钢材现货:螺纹钢领涨,北材南下短期压力大

在经历了十月份的盘整后,螺纹钢引领钢价突破上涨,目前距10月底螺纹钢价格上涨250元,热卷价格上涨50元。上海地区的螺纹钢比热卷报价高120元。而热卷高于螺纹钢100元以上的时间不足一个月,再次证明热卷不具备领涨能力。

目前伴随北材南下的加快,广州和天津的螺纹钢价差跌破了11月以来的600-700元区间至550元,依然处于高位。目前北方钢厂都在加快北材南下的步伐,但受制于船运能力(粮食运输量也很大),这个价差的下降速度偏缓。按往年规律,这个价差在春节后将恢复至100元以内。



2.库存:市场和钢厂均创历史最低,但12月中旬见底概率较大

近两周,螺纹钢的社会库存下降了65万吨,至632万吨。已经创造了新的历史库存低位。重点钢厂的库存也处于历史最低位。但往年的库存见底最迟没有超过12月中旬,预计今年也不会脱离这个规律。但在库存见底前,现货市场的紧张情绪会加剧。重点关注,华南和华北地区库存变化。若华南库存回升,全国库存见底的概率就会大幅增加。



3.出口:10月热卷资源回流多,未来钢厂出口螺纹钢意愿下降

2017年10月份中国出口钢材489万吨,较上月减少16万吨,同比减少272万吨,下降35.3%,自2014年3月以来月度出口量首次降至500万吨以下。1-10月为6449万吨,与去年同期相减少30.4%。10月份相比9月份环比减少的16万吨都是板卷制品。螺纹钢外销价倒挂扩大了25美元至51美元,表明钢厂更不愿意出口螺纹钢。板卷的进出口价差保持平稳(倒挂国内价格60-100美元/吨)。


4.产量:加速下降,预计11月产量和5月份相当

国家统计局数据显示:2017年10月全国粗钢日均产量233.4万吨,较9月份下降2.5%;钢材日均产量296.1万吨。供暖季开展后,长流程钢厂减幅大,短流程钢厂增产小。Mysteel结合采暖季的因素,预估11月全国粗钢日均产量为218万吨,环比10月份下降2.74%,11月下旬的粗钢日产量可能会下降5%。

5.原料:需求萎缩,但基本面逐步分化

焦炭的基本面已经开始和铁矿石分化。

主要区别有两点:

1.       产量趋势开始分化。焦炭行业在环保和亏损的双重压力下,已经开始连续第二周主动减产。国际矿山的利润依然丰厚,优质产能还在扩张。

2.       钢厂库存趋势开始分化。目前钢厂的焦炭和焦煤的库存天数较高。主要原因是钢材产量的下降对冲了库存总量的下滑。矿石集港量的增加趋势在春节前还会继续。

共通有两点:

1.      焦炭、铁矿石和螺纹钢的比价都处于年度或者历史最低点,目前触底反弹。

2.      焦炭和铁矿石期货远期均为升水,而螺纹钢远期贴水情况在加剧。

5.期货:期现和远期深度贴水正在修复,利润担忧难销

目前期货指数和上海地区螺纹钢现货贴水达到了450元。这个贴水幅度已经属于历史次高位,在RB1801合约深度贴水必然要修复。由于北方的交割库传言较多,加之春节因素,预计RB1801的交割量不大,逼仓成功的概率很小。

第二部分 总结

预计螺纹钢价格前高后低,12月份价格下跌的概率大。今年九月份的高点很难突破。RB1801合约脱离RB1805合约,出现逼仓的概率存在。

近期继续强势的理由:

1.期货深度贴水需要修复。

A.库存下降幅度远超预期,市场资源紧张局面会持续一段时间。B.市场需求依然旺盛。C.钢厂高炉开工率大幅下降。

2.四季度的空气质量突发事件多,环保问责执行力强。年底有检查概率。

3.钢厂产线长期超极限生产,检修和突发事故概率加大。

12月份价格见顶的理由:

1.库存可能在12月中旬触底。

2.本次上涨主力是RB1801合约,但逼仓难以形成。期货主力已经切换至RB1805。

3.螺纹钢已经超常发挥。近期上涨中工业品综合指数只反弹了25%,建材板块反弹了50%。钢厂利润太高,市场恐惧。12月中旬的美国加息预期可能就是触发点。

远期趋势性下跌的理由:

1.地方政府换届期间,预计新项目上马速度缓慢。平稳过渡是政府首要目标,新项目上马赶工前需要新的调研。需求端可能出现青黄不接。

2.10月份宏观数据全面下滑,宏观预期的悲观和钢厂利润形成强烈反差,资金流向会有变化。

3.美联储加息过程抬高中国资金成本的趋势没有改变,实体行业风险增加中。

4. 出口资源回流。钢铁行业总体供过于求的格局未变。

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